近日，有证券业内人士传出消息，称头部国货新锐美妆品牌HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司（以下简称“护家科技”）开始筹备上市工作，此次上市计划的辅导机构大概率为中金证券，双方目前正就相关事宜进行洽谈。

这一传闻一经传出，迅速引发投资界和化妆品行业的关注，作为近年来崛起的国货代表，HBN若正式启动上市计划，将再度佐证国产美妆品牌在资本市场升温的行业风向。

针对此事，HBN官方给出了谨慎回应，表示企业已完成股份制改革，但仅是公司合规化的正常动作，目前暂未有明确的上市规划。

然而，有媒体消息，另一知情人士指出，HBN开始上市前早期准备应属属实，只是因处于初步阶段，加上信息保密和变数考量，企业通常不会过早公开。从近年国货美妆的发展趋向来看，HBN未来走向IPO征途，进一步拥抱资本市场，几乎是必然的趋势。

01.

基于A醇奠定科学品牌胜势

延伸品类巩固品牌地位

资料显示，HBN创始人为姚哲男，现任品牌首席执行官，曾在2001年赴英国留学主修艺术设计，积累了科技与美学交叉的专业背景，回国后接连任职国内知名大学导师，涉足互联网、品牌创业及AI相关项目，积累了市场运营、用户洞察与资源整合经验，这些经历，为HBN后续成功运营打下了基础，也奠定了品牌的基因底色。

2018年，姚哲男受功效护肤行业会议启发，选择跨界功效护肤赛道，经历一年积累后推出HBN品牌，聚焦技术壁垒较高的A醇抗老领域进行品牌价值输出。

HBN将“真功效”作为护肤品牌理念，预先开展大量权威人体功效实测，积累A醇及其衍生物相关实验数据和理论实据，并以“成分透明化”策略推出首款核心产品α-熊果素精萃水，进行矩阵式内容营销输出。

显而易见，HBN的品牌价值塑造与传播策略，不仅使其乘着功效护肤与“成分党”兴起的东风，顺势推动自身发展，更通过科学传播策略领先行业进程。这使品牌在“护肤科学进阶”消费意识觉醒初期便建立起权威的专业形象，抢占消费心智高地，短短几年便从众多新品牌中脱颖而出，成为“国货A醇”的代表。

而后，HBN并未抱守A醇护肤的发展优势静享其成，开始向更多防晒等功效领域延展，并获得不俗成效。

数据显示，2025年4月，HBN五年累计总销售额突破70亿元，品牌覆盖抗老紧致、美白焕亮等5大产品线，天猫官方旗舰店累计粉丝超500万。其明星单品“发光水”居天猫爽肤水回购榜TOP1，销量超40万件；“早C晚A”水乳套装销量超30万件，列天猫面部护理套装好评榜第3名。

2025年618期间，HBN跻身天猫国货美妆护肤店铺TOP4、抖音国货护肤品牌TOP5，成为唯一在两大核心平台均进入头部阵营的新一代国货品牌。此外，“双A醇晚霜”奠定品牌抗老基石，“早C晚A”水乳全网销量超3000万瓶，获沙利文认证中国市场“双A醇护肤”“精华水”双品类销量第一。

02.

启动股改拟为上市铺路

行业马太效应将加剧

从近年向更多品类延展的动作来看，HBN的动作可以说得上是“大开大合”：

不仅与全球色彩权威潘通合作发布“HBN原生白色卡”，构建具有国肤色审美特色的“肌肤色彩体系”，联合香港大学深圳医院皮肤科开展防晒产品活性成分在人体血液中残留量的研究，还在吐鲁番库木塔格沙漠发起了业内首个“沙漠防晒SGS实测挑战”，联合中国质检院化妆品技术中心立项《化妆品功效证据权重评估指导原则》。

这一系列动作，可以说是HBN专注“真功效”定位，对涉足品类的有效延伸，也可以看出品牌面对行业技术迭代快、模仿者众的激烈挑战时，发展紧迫感驱动品牌不断夯实自身的科学护肤行业地位，通过持续投入研发和快速迭代产品来维持优势。

从品牌长远发展来看，这份紧迫感是驱动企业持续领先的关键，但放在整体消费市场紧缩、经济持续下行的大环境来看，HBN这套发展模式的高成本也会影响其在战略层面的选择，通过融资巩固抗风险能力，为科学护肤基础研究和产品研发迭代注入更多资金动能，也会是必然。

股份制改革通常是企业迈向资本市场的关键一步，在此基础上审视HBN的声明，更会觉得这一举措虽被官方称为“合规化正常行为”，但大概率为上市前的标准铺垫。

股改的本质在于将企业从有限责任公司转变为股份有限公司，这有助于优化股权结构、明晰治理体系，并引入现代企业制度。对于HBN这样的高速成长品牌，股改可以规范财务和管理流程，为潜在投资者提供透明度，从而提升估值吸引力。

从行业角度看，国产美妆品牌近年纷纷启动股改或上市计划，这反映出行业从野蛮生长转向精细化运营的趋势。HBN的股改，或许正是为了应对监管要求和企业扩张需求，尤其是在融资环境趋紧的背景下，通过规范化来增强抗风险能力。

倘若护家科技最终启动上市，HBN将获得大规模融资渠道，助力品牌加速研发投入、产能扩张和市场拓展，提升品牌公信力，吸引高端人才，资金也可用于海外市场探索或并购整合，以应对国际品牌的竞争。但上市也会带来业绩披露压力，迫使企业更注重短期盈利，这可能与长期创新产生平衡难题。

上市仅仅是手段，绝非终点。在国产美妆行业从“流量战”转向“实力战”的大背景下，更多品牌寻求上市的背后，是为了构建更强的实力壁垒，谋求更多支撑的诉求，其根本原因在于市场环境过高的不确定性，若此趋势持续，行业的马太效应将进一步加剧。